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南华期货2022年二季度期权策略展望

图2.2.3:国内PDH现有装置

南华期货:2022年期权策略展望

金融基本面情况:明年宏观经济不确定性较高,经济下行压力较大,地产行业进入下行周期,地产衰退预期升温。为应对通胀压力,美联储或加快紧缩货币,联邦基金期货显示 2022 年 6 月美联储加息概率升至40%附近。股市面临较强的下行压力。国内政策预期偏宽松,逆周期政策有望启动,预期政策将以“宽财政+宽信用+稳货币”为主,为股市提供支撑。整体来看,股市多空博弈加剧。新冠疫情的发展增加了全球经济的不确定性,预期明年市场波动加剧。

全球经济增速放缓,国内经济下行压力加剧,美国预期加快货币紧缩进度,低碳政策等一系列因素导致甲醇需求受到压制。目前,国内甲醇仍有近350万吨甲醇投放可能,200多万吨集中在明年上半年。2021年甲醇供应端因为疫情、双控等因素导致开工处于偏低水平,预期 2022 年供应有望逐步回归正常。整体来看,甲醇供应恢复,需求承压,明年甲醇整体震荡偏弱。

南华期货2022年二季度期权策略展望:恐慌之下 善用期权“反脆弱”

2021年末金融期权基本面情况:明年宏观经济不确定性较高,经济下行压力较大,地产行业进入下行周期,地产衰退预期升温。为应对通胀压力,美联储或加快紧缩货币,联邦基金期货显示 2022 年 6 月美联储加息概率升至40%附近。股市面临较强的下行压力。国内政策预期偏宽松,逆周期政策有望启动,预期政策将以“宽财政+宽信用+稳货币”为主,为股市提供支撑。整体来看,股市多空博弈加剧。新冠疫情的发展增加了全球经济的不确定性,预期2022年市场波动加剧。

2.2. 卖出铁矿石看跌期权策略

2.3. 卖出铜看涨期权策略

2.4. 甲醇看涨期权熊市价差策略

2021年末甲醇基本面情况:全球经济增速放缓,国内经济下行压力加剧,美国预期加快货币紧缩进度,低碳政策等一系列因素导致甲醇需求受到压制。目前,国内甲醇仍有近350万吨甲醇投放可能,200多万吨集中在2022年上半年。2021年甲醇供应端因为疫情、双控等因素导致开工处于偏低水平,预期 2022 年供应有望逐步回归正常。整体来看,甲醇供应恢复,需求承压,明年甲醇整体震荡偏弱。

南华期货2022二季度LPG展望:需求压制 估值维持低位

图2.2.3:国内PDH现有装置

图2.2.3:国内PDH现有装置

南华期货丨期市早餐2022.08.19

深色需求方面:上本周中国半钢胎样本企业开工率为64.30%,环比+0.51%,同比+2.40%。全钢胎样本企业开工率为57.56%,环比-0.14%,同比-6.37%。预计下周期轮胎样本企业开工率维持偏低位运行的态势。浅色需求,制品厂:8月11日。温州一带发泡工厂开工负荷环比窄幅走跌,平均开工大致4-5成。高温天气持续,浙江省下发有序用电通知,进一步限制工厂开工;胶乳气球制品:气球工厂开工整体处于比较稳定状态,全国气球工厂整体开工率普遍维持在5成左右,听闻近期气球成品销售价格出现降价。手套需求:医疗手套行业开工运行一般,一次性医用手套整体开工6-7成状态,暂未出现明显变化,部分大厂开工较好,成品销售较好,但部分小厂表示外销订单减少,成品出现累库压力;华南家用手套开工大致6-7成,部分家手大厂开工尚可;山东劳保手套开工4成,成品内外销情况不及预期,成品累库压力较大;丁腈胶乳手套一般:国内丁腈手套中小型企业利润持续倒挂,不少企业不堪重负下,选择停工放假,待市场走势明朗后再逐步入市;也有部分比较悲观的企业,受流动资金不足影响,开始出售手套生产线退出市场。进口方面,预计7月进口量环比+1.58万吨/+3.64%,同比+2.52万吨/+5.94%,预计8月份环比维持增加。库存方面:截至2022年08月14日,中国天然橡胶社会库存95.06万吨,较上期增加0.1万吨,环比增幅0.1%,连续两周微幅增加,较去年同期缩减6.5万吨,同比跌幅6.4% ,跌幅继续微幅收窄。深浅色胶库存差6.04万吨,较上周扩大0.52万吨,涨幅9.34%,较去年同期的库存差缩减11.75万吨,跌幅66.04% ,跌幅小幅收窄。

以上评论由分析师顾双飞(Z0013611)、戴一帆(Z0015428)及助理分析师胡紫阳(F3085573)、刘顺昌(Z0016872)、庾曦文(F3070015)、李嘉豪(F03086613)、黄曦(F03086724)、楼宇航(F03096349)、何天阳(F03100606)提供。

以上评论由分析师夏莹莹(Z0016569)及助理分析师肖宇非(F3080728)、梅怡雯(F03091967)、张冰怡(F03099601)提供。